科创板1号华兴源创-芯片收入占千分之2 涉嫌严重

  科创板1号华兴源创,五百多次号称芯片,但收入占比仅千分之二,涉嫌严重欺骗!

  来源:放牛塘

  苏州华兴源创科技股份有限公司是真正的科创板1号企业,第一家获得证监会注册批复,股票代码688001,将于6月27日网上申购。

  华兴源创自申报科创板后,一直被当成主营业务是芯片产业链的企业看待,大家都以为它主营业务是做半导体检测设备的。

  这是因为华兴源创在自家招股说明书(上会稿,下同)中,不遗余力地说半导体检测设备是自己主营业务,122次提及“半导体”、248次提及“集成电路”、184次提及“芯片”,半导体、集成电路就是传说中的芯片。

  在此以前,连放牛塘都以为华兴源创是家芯片产业链企业。

  今天在华兴源创招股书139页“按行业分类的收入情况”中,有个惊人的发现,2016-2018年,华兴源创来自集成电路只有85.25万元、113.27万元和385.25万元,三年合计只有583.77万元,占总收入的比重只有0.2%。

  华兴源创98%的收入来自平板显示行业,那么,它究竟是做什么主营业务的呢?

  首次,华兴源创是做机械设备的,下游是厂家而非消费者。

  其次,华兴源创的机械设备98%是用于检测平板显示是否合格。

  再次,华兴源创用于平板显示检测的设备,主要是检测显示屏、触控屏等设备是否合格,包括亮度均匀性、点线不良、色斑检测、电性能等。大发快三

  最后,显示屏、触控屏等平板显示,并不归为芯片。

  我们再来看看华兴源创的招股说明书,为了把半导体也描述成公司主营业务,可谓是不遗余力,在主营业务描述、技术先进性说明、应用领域分类、行业风险提示等几十个地方,都把收入占比仅0.2%的集成电路和收入占比98%的平板显示进行并列。

  比如,“第二节 概览”中关于“发行人主营业务情况”的描述。

  比如,“第六节 业务与技术”中关于“主要产品用途”的描述,总共列了两项,第一个是“平板显示检测设备用途”,紧接着第二个就是“集成电路测试设备用途”。

  比如,“第六节 业务与技术”中关于“行业管理体制及主管部门”的描述,先列“1、平板显示检测行业管理体制”,再列“2、集成电路专用设备行业管理体制”,两者内容一样多。

  比如,“第六节 业务与技术”中关于“行业主要法律法规及政策”的描述,同样的手法,先列“1、平板显示检测行业法规及政策”,再列“2、集成电路专用设备行业法规及政策”。

  行业发展概况、科研产业融合情况、行业竞争格局及竞争对手、行业机遇及挑战、公司竞争优势等几乎所有内容,都把集成电路和平板显示进行了并列,不信的自己去看招股书!

  华兴源创的招股说明书,122次提及“半导体”、248次提及“集成电路”、184次提及“芯片”,合计达554次,而占收入比重达98%的平板显示,只提及367次!

  唯独在进行各种数据的分类时,华兴源创含糊其辞,不按行业进行分析分类,在“第八节财务会计信息与管理层分析”的“营业收入分析”中,虽然真实地列示了“芯片检测设备”收入,但却把主要收入归为“自动化检测设备”收入,看不出行业属性,大家还以为里面有芯片设备呢,而根据招股书84页的披露,自动化检测设备就是用于平板显示检测的设备,公司模糊概念的做法,让人无法形成完整的收入按行业分类概念。

  只在第六节的中间位置,披露按行业分类的收入数据。

  华兴源创招股说明书的目录共有8页,披露按行业分类的收入数据在目录第4篇的粉心图片位置,而主营业务包含芯片的描述,几乎分布在目录的所有位置。

  可见,华兴源创很有可能是刻意不让投资者看到分行业的收入数据,如果华兴源创能在招股书的“概览”、“风险提示”等显眼位置披露这个数据,投资者就不会再作出其是半导体产业链的误判了。

  在公司的呕心沥血的操作之下,终于实现了满意的结果,很多人对它的印象是半导体产业链公司吧?

  那么,华兴源创为什么要把自己定位为“半导体”呢?

  毫无疑问,芯片是当前最大的热点,也是国家最想大力扶持的产业。

  不仅在中国,就是在全球,平板显示与芯片的估值都不能相提并论,我国的平板显示行业已较为成熟,京东方、欧菲光、莱宝高科等市场占有率能有那么高,就是很好的体现。

  如果让投资者认为公司主要是做半导体检测设备的,市值增加一倍都有可能,那可是几十上百亿的收益,玩玩文字游戏即可实现。

  目前有123家科创板申请企业,只有6家最近一年收入下降,98%收入来自平板显示行业的华兴源创是其中之一,且下滑幅度最大,从2017年的13.7亿元下降到2018年的10亿元,下滑幅度达27%,另外5家下滑幅度只有10%以内。

  华兴源创可能是在原有的平板显示行业增长乏力后,为了获得投资者的认可,把收入占比只有0.2%的半导体行业描述成自己的主营业务。

  还要注意到,2016-2018年华兴源创用于苹果公司产品(都是平板显示)检测的收入比例分别为75.13%、91.94%和66.52%,占比较高,公司对苹果公司的依赖严重,特别是最近两年苹果公司销量下滑,以及国人对华为等国产手机不断支持后,华兴源创原有的平板显示业务面临压力,迫切需要芯片这么时髦的产品来做支撑。大发快三网上投注

  放牛塘认为,一家申请上市企业,在已有成熟主营业务的情况下,无论是你未来想干的业务有多么牛逼、已经做了多么充足的准备,但报告期内没产生收入或收入贡献极少,都不能把未来想干的事情描述成主营业务。

  切记不要把理想当成现实抛售给投资者!

  华兴源创,报告期内来自半导体行业的收入只有千分之二,却把半导体行业披露成公司的主营业务。

  如果投资者按半导体行业对其进行估值,可能会多给一倍以上市盈率。

  当公司上市一段时间后,才发现其真实的主营业务情况,股价势必会大幅回落。

  届时,投资者必将发生惨重损失,从长远看,并不利于科创板的持续健康发展。

  上市公司信息披露缺陷有很多种,其中又数编造热点行业题材的危害最大,因为不同行业题材,其估值可能相差数倍,所以投资者一定要认清公司究竟是做什么的,究竟该归属什么行业,这个比什么都重要!

  在全民都在支持国家芯片产业时,如果有的伪芯片企业打着主营芯片的旗号,获取大家的支持,实现一己之私利,是非常可耻的!

  

 

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